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浙商資產研究院《金融行業周報》（第338期）

發布時間： 2025年05月06日 17:00

摘要

一季度GDP增長5.4%穩中有進，第三產業領跑但4月經濟動能略顯疲弱；

重慶信托2023年以來化解超70億元風險，世茂、隆鑫項目實現清算退出；

一季度上市銀行資產質量向好，不良個人貸款轉讓激增761%；

珠海華發與中國信達簽約200億元存量房收儲基金，助力粵港澳大灣區不動產金融創新

來源：浙商資產研究院

一、財經政策資訊

一季度中國經濟實現國內生產總值318758億元，同比增長5.4%，第三產業增長5.3%，貢獻率達59.1%，成為經濟增長主動力。第一產業增長3.5%，第二產業增長5.9%。工業生產穩定，規模以上工業增加值增長6.5%，企業利潤轉正；固定資產投資增長4.2%，基礎設施投資增速加快；消費品零售總額增長5.9%，出口增長12.4%。然而，4月高頻數據顯示經濟動能走弱，工業生產分化、房地產市場低迷、消費分化加劇，出口面臨外需收縮壓力。農業方面，豬肉、蔬菜、雞蛋價格下降，水果價格上漲；第二產業中，制造業驅動增長，采礦業承壓；第三產業呈現“數字+綠色+智能”驅動的服務業回暖格局。

【評論】一季度中國經濟實現5.4%的穩健增長，第三產業憑借“數字+綠色+智能”三擎驅動，展現出強勁韌性和轉型升級動能，為全年增長目標奠定良好基礎。制造業和高技術產業投資的持續發力，疊加基礎設施投資提速，凸顯了政策組合拳的精準效應。然而，4月高頻數據揭示的經濟走弱跡象不容忽視，房地產市場低迷、消費分化及出口訂單收縮反映出內外需疲軟的挑戰。農業價格分化和采礦業利潤下滑進一步凸顯行業間復蘇不平衡。展望未來，需持續釋放政策紅利，加大對消費升級、房地產市場企穩及外需拓展的支持力度，同時深化產業結構優化，以鞏固經濟回暖勢頭，防范潛在下行風險，確保全年高質量發展目標順利實現。

二、房地產行業資訊

重慶信托2024年年報顯示，面對房地產行業風險集中爆發，公司通過全流程、多層次風險壓縮，2023年以來累計化解超70億元風險，力保投資者利益。杭州新天地、北京新領域等項目提前清算，世茂項目完全退出，收回逾8億元；隆鑫項目抵押債權全額清償，累計受償17.29億元。重慶信托采取現場催收、高層約談、司法處置、債權轉讓等多種措施，配合地方政府推動“保交樓”，通過與AMC、央國企等合作，加速資產變現和項目清算。2024年，蘇州恒大、文峰古街等項目風險處置取得重大進展，展現了高效風險化解能力。

【評論】重慶信托在房地產行業風險高發期實現超70億元風險化解，成績斐然，彰顯了其在金融風險防控中的專業能力和責任擔當。通過果斷終止信托計劃、靈活運用司法處置與市場化談判，重慶信托不僅成功清算世茂、隆鑫等高風險項目，最大程度保障了投資者利益，還通過“保交樓”和資產變現助力房地產市場穩定，實現了投資者、開發商與金融企業的“三贏”。其風險處置模式，特別是在配合地方政府、對接AMC及央國企方面的創新實踐，為行業提供了可借鑒的經驗。然而，房地產市場低迷和宏觀經濟壓力仍對信托行業構成挑戰，重慶信托需持續優化風控體系，平衡風險化解與業務發展，以鞏固其在行業中的領先地位，為防范系統性金融風險貢獻力量。

三、不良資產行業資訊

（一）根據上市銀行2025年一季度業績報告，銀行資產質量整體呈現改善趨勢。然而，銀登中心同期發布的統計數據顯示，一季度銀行不良個人貸款轉讓成交規模達370.4億元，同比增長761%。其中，個人消費貸款占比超七成，凸顯零售信貸資產質量的壓力。這一現象反映出銀行業加速出清不良資產的努力，同時也揭示了宏觀經濟環境下零售信貸風險的深層挑戰。

【評論】上市銀行一季度資產質量向好與不良個人貸款轉讓規模激增并存，呈現出銀行業風險管理的兩面性。370.4億元的不良個人貸款轉讓規模及761%的同比增幅，表明銀行在積極化解存量風險、優化資產負債表的同時，零售信貸領域尤其是個人消費貸款的風險暴露加劇。這既與宏觀經濟壓力下居民償債能力承壓有關，也反映出消費金融快速發展中潛在的信用風險隱患。銀行業通過批量轉讓不良資產展現了出清風險的決心，但長期看，需進一步優化信貸結構、加強風險篩查，并結合宏觀政策支持，緩解居民債務壓力，以鞏固資產質量改善的趨勢。未來，銀行業在加速風險處置的同時，應平衡零售業務擴張與風險防控，助力金融體系穩健運行。

（二）4月24日，珠海華發集團與中國信達簽署戰略合作協議及200億元存量房收儲基金協議。該基金由華發集團旗下珠海安居集團、華金資管與中國信達廣東分公司共同運營，采用“政府引導+市場化運作”模式，首期聚焦珠海，通過批量收儲優質存量商品房，緩解房企流動性壓力，穩定區域房地產市場。收儲房源將轉化為保障性住房、產業人才安居房及市場化租賃住房，滿足多元化居住需求。雙方將在存量資產盤活、國企改革、不良資產管理及新質生產力發展等領域深化合作，助力粵港澳大灣區建設。全國超60城已響應存量房收儲政策，財政部及金融機構持續加大支持力度，各地加速落地市場化收儲模式。

【評論】珠海華發集團與中國信達合作的200億元存量房收儲基金，不僅是粵港澳大灣區不動產金融創新的里程碑，也為全國存量房收儲提供了“珠海經驗”。該基金通過市場化運作有效盤活存量資產，緩解房企流動性危機，同時將房源轉化為保障性住房和人才安居房，精準對接中低收入群體及產業人才的居住需求，體現了“穩市場、惠民生、促發展”的政策導向。在房地產行業深度調整及中央推動存量房收儲的背景下，基金的設立彰顯了國企與金融機構協同發力、產融結合的決心。然而，收儲項目的長期可持續性需關注融資收益平衡及市場需求匹配。未來，隨著財政專項債及市場化資金的進一步注入，存量房收儲有望在全國更大范圍內加速落地，為房地產市場企穩和區域經濟高質量發展注入新動能。

2025年一季度宏觀經濟分析總結

浙商資產研究院《金融行業周報》（第337期）