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本期要點(diǎn)：

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）人民銀行 外匯局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》

（二）2021年末普惠小微貸款余額同比增長27.3%

（三）銀保監(jiān)會(huì)同意平安人壽投資新方正集團(tuán)

二、行業(yè)訊息

（一）恒大境外資產(chǎn)被橡樹接管

（二）黑石重新任命大中華區(qū)地產(chǎn)主管

（三）銀行保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大 應(yīng)借助科技加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

來源：浙商資產(chǎn)研究院

一、政策動(dòng)態(tài)

（一）人民銀行 外匯局發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》

為更好服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局，進(jìn)一步支持和規(guī)范境內(nèi)銀行開展境外貸款業(yè)務(wù)，近日，人民銀行會(huì)同外匯局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)境外貸款業(yè)務(wù)有關(guān)事宜的通知》（以下簡稱《通知》）。《通知》主要內(nèi)容包括：一是建立本外幣一體化的銀行境外貸款政策框架，將銀行境外人民幣和外匯貸款業(yè)務(wù)納入統(tǒng)一管理，拓展銀行境外人民幣貸款業(yè)務(wù)范圍，便利采用人民幣開展境外貸款業(yè)務(wù)。二是將銀行境外貸款相關(guān)的跨境資金流動(dòng)納入宏觀審慎管理政策框架。三是明確銀行境外貸款業(yè)務(wù)辦理和相關(guān)跨境資金使用要求，切實(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范?！锻ㄖ纷?022年3月1日起實(shí)施。人民銀行、外匯局將穩(wěn)步推進(jìn)《通知》的落地實(shí)施，為境內(nèi)銀行提高國際化經(jīng)營水平營造良好的政策環(huán)境，切實(shí)發(fā)揮跨境業(yè)務(wù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)貿(mào)易投資便利化的積極作用。

評論：AMC業(yè)務(wù)國際化的參與基礎(chǔ)就是銀行業(yè)務(wù)的國際化，我國金融機(jī)構(gòu)的境外貸款實(shí)質(zhì)上有相當(dāng)部分采取內(nèi)保外貸的形式，因此部分信用主體存在于國內(nèi)，AMC可以參考執(zhí)行受償追索，這實(shí)質(zhì)上也在協(xié)助金融機(jī)構(gòu)化解金融風(fēng)險(xiǎn)。

（二）2021年末普惠小微貸款余額同比增長27.3%

中國人民銀行近日發(fā)布的2021年金融機(jī)構(gòu)貸款投向統(tǒng)計(jì)報(bào)告顯示，截至2021年末，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款余額192.69萬億元，同比增長11.6%；全年人民幣貸款增加19.95萬億元，同比多增3150億元。普惠金融方面，截至2021年末，普惠小微貸款余額19.23萬億元，同比增長27.3%。

評論：逆周期政策與AMC的收購周期具有替代效應(yīng)，當(dāng)國家開啟逆周期政策時(shí)銀行出包意愿會(huì)相應(yīng)下降，不良資產(chǎn)收購遇到阻力，此時(shí)AMC應(yīng)主動(dòng)關(guān)注資產(chǎn)處置以享受資產(chǎn)估值上浮的政策紅利，同時(shí)參與企業(yè)困境重組項(xiàng)目。

（三）銀保監(jiān)會(huì)同意平安人壽投資新方正集團(tuán)

中國平安發(fā)布公告，根據(jù)重整投資協(xié)議的約定以及重整主體的債權(quán)人對債權(quán)清償方案的選擇情況，平安人壽擬以約為人民幣482億元的對價(jià)受讓新方正集團(tuán)約為66.51%的股權(quán)。1月30日，平安人壽收到批復(fù)，據(jù)此，中國銀保監(jiān)會(huì)同意平安人壽投資新方正集團(tuán)。平安人壽已滿足了參與方正集團(tuán)重整的基本條件，其將與各方積極推進(jìn)重整投資協(xié)議及方正集團(tuán)重整的重整計(jì)劃約定的各項(xiàng)后續(xù)工作。

評論：平安集團(tuán)在金融業(yè)務(wù)領(lǐng)域相對激進(jìn)，較為傾向控股其他上市公司以實(shí)現(xiàn)超額收益，但隨著經(jīng)濟(jì)下行和企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)增加，加注投資困境企業(yè)是挽回潛在損失的唯一路徑，同時(shí)國家也傾向于保障企業(yè)持續(xù)經(jīng)營，因此會(huì)給與相應(yīng)的政策支持。

二、行業(yè)資訊

（一）恒大境外資產(chǎn)被橡樹接管

中國恒大1月30日晚在港交所發(fā)布公告表示，1月26日，中國恒大了解到公司若干附屬公司的資產(chǎn)被委任資產(chǎn)接管人，該資產(chǎn)為中國恒大附屬公司在2021年1月簽署的一項(xiàng)本金約5.2億美元融資交易的擔(dān)保，該資產(chǎn)是位于中國香港元朗的一塊擬用于住宅的未開發(fā)土地。美國橡樹資本是恒大的海外債權(quán)人，任命接管人擬接管恒大在香港元朗的豪宅項(xiàng)目控制權(quán)，用于債權(quán)清算；而在內(nèi)部，該豪宅項(xiàng)目被叫做城堡項(xiàng)目。此外，橡樹資本已經(jīng)接管了海上威尼斯項(xiàng)目，公開資料顯示，橡樹資本亞太區(qū)聯(lián)席主席陳瑞峰，已經(jīng)于2021年10月09日成為啟東衡美置業(yè)有限公司的法定代表人，該公司正是恒大海上威尼斯項(xiàng)目的開發(fā)建設(shè)方，于去年10月起開始運(yùn)營威尼斯項(xiàng)目。

評論：橡樹資產(chǎn)本身就是海外處置不良資產(chǎn)的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)，從交易細(xì)節(jié)中可以看出橡樹資產(chǎn)在項(xiàng)目仍處于良性資產(chǎn)時(shí)就已經(jīng)介入，待項(xiàng)目資產(chǎn)實(shí)質(zhì)性不良后，又以債權(quán)人的身份介入后端處置。從經(jīng)營策略的角度來看，前置介入潛在風(fēng)險(xiǎn)較高的項(xiàng)目，無論項(xiàng)目結(jié)果如何都能夠發(fā)揮所長獲得收益，這比被動(dòng)等待項(xiàng)目要更加主動(dòng)。

（二）黑石重新任命大中華區(qū)地產(chǎn)主管

近日，據(jù)地產(chǎn)資管界獲悉，全球最大另類投資管理巨擘黑石已將其駐香港董事總經(jīng)理Justin Wai提拔為大中華區(qū)房地產(chǎn)主管。據(jù)悉，Justin Wai向黑石亞太區(qū)主席兼亞洲房地產(chǎn)主管 Chris Heady匯報(bào)，現(xiàn)在負(fù)責(zé)黑石在中華區(qū)房地產(chǎn)戰(zhàn)略收購和管理工作。Justin Wai在2022年1月1日正式履職新職務(wù)后，將負(fù)責(zé)擴(kuò)大黑石在中國一線城市的物流、辦公和各類不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)的投資組合。Justin Wai 的任命也標(biāo)志著黑石集團(tuán)在與SOHO中國的私有化交易失敗后，重新恢復(fù)了對中國大陸的投資信心。

評論：境外投資機(jī)構(gòu)主要關(guān)注我國一線城市的核心地塊和不動(dòng)產(chǎn)，并且經(jīng)常以較大的單體交易震驚業(yè)界，與之相對地方AMC則更多參與下沉市場的資產(chǎn)收購重組。地方AMC的財(cái)務(wù)杠桿通常較大，因此對巨量單體項(xiàng)目投資較為敏感，與之相對境外投資機(jī)構(gòu)的資金主要來源于基金募集，因此本身不背負(fù)財(cái)務(wù)杠桿，投資標(biāo)的可以選擇單體大體量和長周期運(yùn)作。

（三）銀行保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大 應(yīng)借助科技加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)控制

原保監(jiān)會(huì)副主席周延禮近日刊文表示，鑒于國內(nèi)外復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)金融形勢，受疫情、汛情、國際形勢等因素影響，我國銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)仍面臨諸多不確定性，雖風(fēng)險(xiǎn)總體可控，但仍不可掉以輕心。要著力提升金融業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效，積極防范和處置好各類風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮好金融科技的作用，守好防范化解系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。在科技影響下，金融風(fēng)險(xiǎn)的傳遞、路徑、因素演變加劇了風(fēng)險(xiǎn)判斷與防范的難度。金融機(jī)構(gòu)要通過科學(xué)的關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)及限額設(shè)置、先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與監(jiān)控的時(shí)效性和有效性。要積極使用信息化技術(shù)豐富風(fēng)險(xiǎn)管控手段，大力推動(dòng)信息化系統(tǒng)建設(shè)，打造集組合管理、信用評級、數(shù)據(jù)質(zhì)量管理等多模塊、智能化的IT系統(tǒng)，通過金融科技賦能，綜合應(yīng)用大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)，構(gòu)建可以不斷迭代升級的定量化、數(shù)字化風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，使風(fēng)險(xiǎn)判斷更加清晰。

評論：金融科技的應(yīng)用伴生著新型金融風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在新的金融交易場景中風(fēng)險(xiǎn)變得更加隱蔽，金融機(jī)構(gòu)需要通過科學(xué)方法制定新的風(fēng)險(xiǎn)評估和度量機(jī)制，控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)保障業(yè)務(wù)的正常開展。