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       坊間金融租賃資產證券化破冰的傳聞終于得到證實。9月9日，交銀金融租賃在中國貨幣網公告，將于9月16日正式招標租賃資產支持證券，發行規模約為10.1234億元，成為我國首家試點資產證券化的金融租賃公司，這也宣告了金融租賃資產證券化正式破冰。      

       整體信用資產良好

       本期資產支持證券化發行采用中國人民銀行債券發行系統招投標，發行人在招標系統統一招標，各投標人在各自系統規定的終端系統投標；本期資產支持證券分為優先A檔、優先B檔和次級檔三個品種，發行規模總計10.1234億元；優先檔為浮動利率證券，票面利率為基本利率加基本利差。其中，優先A檔發行規模8.05億元，招標基本利差區間為1.9%~2.7%；優先B檔發行規模9000萬元，招標基本利差區間為3.0%~3.8%；次級檔發行規模11.7336億元，次級檔無票面利率。資產池平均資產加權利率為6.56%，證券獲得利差支持有限。

在資產評級方面，中債資信對交融2014年第一期租賃資產證券化信托資產支持的評級，在基礎資產方面，信用評級為A/A -，整體信用資產良好，但信用池集中度高是不利因素；優先檔證券信用評級為AAA，優先B檔證券信用評級為A+，次級檔未予評級，優先級/次級檔的內部增信措施為優先級資產證券提供了良好的信用支持。

       改變單一融資租賃模式

       此前，《第一財經日報》記者從銀監會人士處獲悉，除了交銀金融租賃公司獲準資產證券化試點外，工銀租賃、民生租賃、華融租賃及江蘇租賃四家也獲得銀監會批復，首批總發行規模在60億元左右。預計第一單租賃資產證券化試點成功后，將批復下一家，首批租賃資產證券化的發行節奏會相對謹慎。

       今年3月，銀監會修訂《金融租賃公司管理辦法》首次提出允許經營狀況良好、符合條件的金融租賃公司，經批準后可開班資產證券化業務。

       上述銀監會人士表示，由于模式與信貸資產證券化類似，租賃資產證券化將參照信貸資產證券化，通過評級定價，在銀行間市場發行。銀監會數據顯示，截止到今年5月末，全國共有24家金融租賃公司，行業總資產達1.1萬億元。

       融資租賃專家沙泉在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，國內資產證券化對租賃資產質量要求很高，同時對租賃資產的增信要求也很高，需要母公司提供擔保手段為基礎。通過成立專項資產管理計劃（SPV）進行風險隔離，將收益權轉讓給SPV，完成證券化后再將資產銷售出去，形成租賃資產變現。以往資產證券化都是信貸產品，由于租賃資產證券化不是債權的證券化，必須由第三方進行擔保。

       沙泉表示，通過發行資產證券化，不僅能擴大融資渠道，更能盤活存量資產，加速資產周轉。由于租賃業務既包含債權又有物權，轉讓物權就能實現出表，資產證券化就能夠實現出表的目的，降低了資本消耗。

       沙泉認為，當前我國融資租賃公司正處于轉型階段，十八屆三中全會提出發展直接融資，為融資租賃業的發展提供了新契機。過去融資主要依靠銀行信貸業務推動，租賃公司需要長期可流動資金，在新經濟業態下回歸服務實體經濟的主業，立足于為中小企業服務，在經濟轉型過程中“立新功”。

有租賃專家建議，中國租賃業要吸收國家經驗，改變單一融資租賃模式，在專業租賃市場創新租賃模式和租賃產品，增加產品附加值，提升行業競爭力。

       （資料來源：第一財經日報，日期：2014-9-10，編輯：文秀）