非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)正成為信達(dá)資產(chǎn)管理公司的主要盈利來源。依托目前擁有國內(nèi)唯一非金業(yè)務(wù)牌照的先天優(yōu)勢，非金業(yè)務(wù)已取代傳統(tǒng)的銀行不良資產(chǎn)收購業(yè)務(wù)，成為信達(dá)資產(chǎn)管理公司的賺錢主力。
數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，信達(dá)新增非金業(yè)務(wù)占總新增不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)比重已達(dá)70%，非金業(yè)務(wù)對(duì)不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)收益貢獻(xiàn)度達(dá)到53%。
“非金業(yè)務(wù)是巨大藍(lán)海，據(jù)商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2013年末，僅規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收、應(yīng)付賬款規(guī)模就接近10萬億元，我們這塊業(yè)務(wù)的存量規(guī)模還不及零頭。”信達(dá)公司資產(chǎn)經(jīng)營二部總經(jīng)理張載明稱。
謹(jǐn)慎涉足房企收購項(xiàng)目
“AMC選擇收購項(xiàng)目的標(biāo)桿主要有兩個(gè)：企業(yè)資質(zhì)與資產(chǎn)質(zhì)量。對(duì)應(yīng)的組合有四種：好企業(yè)好資產(chǎn)、問題企業(yè)壞資產(chǎn)、好企業(yè)壞資產(chǎn)和問題企業(yè)好資產(chǎn)。”張載明介紹稱，非金業(yè)務(wù)接手的項(xiàng)目多屬于后兩類；從盈利模式看，非金業(yè)務(wù)主要收購企業(yè)應(yīng)收應(yīng)付賬款以獲得固定收益，此類業(yè)務(wù)的折扣率通常在九折以上，企業(yè)則相應(yīng)獲得短期流動(dòng)性支持。
據(jù)了解，目前信達(dá)59%非金業(yè)務(wù)中來自于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)，所收購資產(chǎn)全部為應(yīng)收應(yīng)付賬款，東方資產(chǎn)管理公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的占比在同行中最高，大約在69%。
房地產(chǎn)行業(yè)正進(jìn)入調(diào)整周期，不良資產(chǎn)持續(xù)上升。記者獲悉，出于風(fēng)控考慮，AMC目前幾乎不涉足三四線城市的房產(chǎn)項(xiàng)目，而在一二線城市中，收購項(xiàng)目也逐步向一線城市傾斜。
“今年以來，AMC一般會(huì)優(yōu)先選擇短期流動(dòng)性緊張的優(yōu)質(zhì)房企或有潛在并購重組預(yù)期的房企，主營業(yè)務(wù)要求是剛需型普通住宅項(xiàng)目、綠色房地產(chǎn)項(xiàng)目、養(yǎng)老房地產(chǎn)項(xiàng)目等。”一位資產(chǎn)管理公司相關(guān)業(yè)務(wù)主管透露。
非金業(yè)務(wù)自2010年試點(diǎn)以來，暫未擁有該牌照的華融、東方、長城也或多或少涉足該項(xiàng)業(yè)務(wù)，監(jiān)管部門正在調(diào)研放開非金業(yè)務(wù)試點(diǎn)。
青睞“問題企業(yè)好資產(chǎn)”
相比于房地產(chǎn)應(yīng)收應(yīng)付賬款等“好企業(yè)壞資產(chǎn)”類收購項(xiàng)目，AMC實(shí)則更青睞“問題企業(yè)好資產(chǎn)”類項(xiàng)目。
“‘好企業(yè)壞資產(chǎn)’多屬于短期流動(dòng)性遇到問題，AMC收購應(yīng)付賬款以獲得固定收益，這部分利潤來源穩(wěn)定而有限，更大的利潤來源要依靠行業(yè)的周期性變動(dòng)，把握特殊機(jī)遇投資，也就是‘問題企業(yè)好資產(chǎn)’項(xiàng)目。”張載明說。
此前媒體關(guān)注的廣東嘉粵集團(tuán)破產(chǎn)重整事件，就是較為典型的“問題企業(yè)好資產(chǎn)”收購項(xiàng)目。嘉粵集團(tuán)曾是湛江市最大的民營企業(yè)，但由于前幾年集團(tuán)規(guī)模擴(kuò)張較快、涉足領(lǐng)域多為重資產(chǎn)行業(yè)等諸多原因，導(dǎo)致最終所確認(rèn)的債權(quán)總額高達(dá)56.7億元，而資產(chǎn)價(jià)值合計(jì)50.3億元，造成資不抵債，集團(tuán)于2012年底申請(qǐng)破產(chǎn)重整。
據(jù)悉，今年5月底，信達(dá)以36.65億元的出資額對(duì)嘉粵集團(tuán)進(jìn)行整體重組。記者從信達(dá)相關(guān)人士了解到，信達(dá)預(yù)估該集團(tuán)潛在資產(chǎn)高達(dá)60多億元，并與集團(tuán)簽訂3年期的破產(chǎn)重整合約，要求嘉粵在規(guī)定時(shí)間內(nèi)償還信達(dá)所投入的36.65億元重組本金及重組補(bǔ)償金，若集團(tuán)償還資金超過預(yù)計(jì)潛在資產(chǎn)額，則超額部分可共享回報(bào)。
上述人士介紹，經(jīng)濟(jì)下行周期下，不少企業(yè)，尤其是民營企業(yè)所面臨的經(jīng)營危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)加大，資產(chǎn)管理公司不僅可以在企業(yè)破產(chǎn)清算前介入，避免資產(chǎn)變?yōu)椴涣迹部梢詮闹蝎@得可觀收益，同時(shí)，這種做法也有效化解了區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)的生成和蔓延。
（資料來源：證券時(shí)報(bào)，原文標(biāo)題：信達(dá)非金業(yè)務(wù)占比達(dá)七成，日期2014-09-22，編輯：James）
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